警惕鱼粉暴涨背后的风险

 

秘鲁方面：12月23日秘鲁生产部最终公布0配额之后，国内鱼粉市场对于秘鲁鱼粉市场的关注度明显下降。秘鲁可售鱼粉库存从3万吨下降至1.6万吨，秘鲁超级蒸汽级别鱼粉报盘从2400美元/吨上涨50美元，当下又下降至2400美元/吨。国内方面：自2014年12月份超级蒸汽级别鱼粉上涨至16000元/吨，截止当下1月下旬鱼粉市场已经稳定了有接近2个月的时间。在今年上半年秘鲁鱼粉供应紧缺的背景下，鱼粉价格继续高位运行的预期继续高涨。但是进入2月份之后，鱼粉市场背后潜藏的各种影响因素将逐步浮现。

一是进入2月份之后，秘鲁海域鯷鱼生长进入新一轮的生长关键期，水温的情况再次更为关键。二是秘鲁鱼粉厂也将逐步展开新季鱼粉预售，秘鲁鱼粉厂的报盘高低可反映出他们对第一捕季的预期。就当下了解到的情况来看，秘鲁多方机构均表示，对于第一捕季配额持乐观态度。三是1月份秘鲁鱼粉到货3万吨，为上半年到货最多的月份，港口库存上升至6万吨，这使得部分贸易商心态出现分歧。四是由于资源紧缺，大部分国产鱼粉厂停工，国产鱼粉今年上半年的作用也不容忽视。在各种综合因素作用下，看似稳固高位的鱼粉市场，依旧存在着许多未知的变数与风险。

　　当下国内鱼粉市场状态

　　截止本稿上线，秘鲁普通蒸汽级别鱼粉报价14600元/吨，日本蒸汽级别鱼粉报价15600-15800元/吨，超级蒸汽级别报价在16000元/吨，成交议价为准。与12月初相比，日本级以下的鱼粉价格上涨了300元，超级级别大致持平。截止目前，超级蒸汽级别鱼粉成交继续保持在16000元/吨附近。当下港口鱼粉库存上升至6万吨，相比12月同期的4.7万吨增长1.3万吨。其中黄埔、上海港口分别有1.7万吨，天津0.5万吨，大连0.8万吨。

　　国产鱼粉市场在1月份之后表现愈发淡定，最主要的影响因素为原料供应。据了解，山东石岛地区目前以冻板鱼生产为主，部分中大条鯷鱼的成本已经达到1.5元以上。目前65蛋白半脱鱼粉(新鲜度不同)生产成本已经达到11500-12500元的范围。

　　饲料企业备货继续分化

　　在元旦前夕，部分饲料企业进行阶段性补库，以乳猪料、高档水产料企业为主，采购的原料以日本蒸汽以上级别为主，国产全脱鱼粉成交也较为火爆，据悉达到14000元以上。1月份之后，市场更多保持清淡。近期随着春节的临近，市场将再次迎来一波备货小高峰。从当下港口库存的情况来看，普通秘鲁鱼粉、非主流鱼粉供应比例较大。

　　美国鸡肉粉暂时禁止进口

　　1月8日以后，美国鸡肉粉被禁止进口，此消息提振了国内鸡肉粉市场，目前美国69蛋白鸡肉粉报价在9500元/吨左右，相比之前上涨了500元。

　　高价的背后所隐藏的风险

　　正所谓是成也萧何败也萧何，造成如今鱼粉市场高位运行最主要的原因便是秘鲁的0配额。因此，2015年第一捕季配额的多少又将很大程度上影响今年鱼粉市场的走势。从1月份以来秘鲁市场所释放出的信息来看，秘鲁多个机构纷纷对第一捕季保持乐观的预期。有数据显示，12月份以后，秘鲁海域水温呈现出中性的水平。相比起12月份的资源勘探， 1月份之后，鯷鱼资源总量有所增加，并且在秘鲁海岸分散开来，但是幼鱼比例仍旧较大，占65%。秘鲁生产部1月21日发布消息称：自22日上午12时始，将在钦博特海滨五海里海岸之内暂停凤尾鱼捕捞，为期3天。南纬9 ° 00' — 9 ° 29′，钦博特港口附近，幼鱼比例高达11.42%。目前，成年鯷鱼进入关键的产卵期。

　　同时，秘鲁生产部允许南部工业捕捞在5海里范围外实施，1月中旬，生产部对南部资源进行勘探，结果预计在1月底出炉。南部资源的情况如何，一定程度上也将反映出秘鲁整个海域的情况。

　　就开捕时间来看，大部分机构认为会在4月份左右。本周，秘鲁鱼粉报盘有所下调，超级级别回调至2400美元/吨，下调30-50美元。

　　综合来看，由于2014年第二捕季出先极端的0配额，对于鱼粉供需双方均造成较大的损失，于是市场将希望寄托在今年第一捕季之上。秘鲁消息来看，目前是偏向资源好转的一面。一般情况下，在2-3月左右，秘鲁海洋研究院将对中北部开展资源勘探。尽管在2-5月期间，国内到港的秘鲁鱼粉数量几乎成为定居，但是秘鲁第一捕季的消息将对市场的心态产生重大的影响。特别是品质一般的鱼粉，在面对“大配额”预期下或出现下行的可能。

　　从1月份到港的鱼粉进口成本来看，大致在13000-14500元/吨左右，个别达到15500元/吨。其中，国内以乳猪料为主打的企业，进口鱼粉以高品质为主。面对高价的鱼粉，饲料企业也呈现两极分化的状态，资金雄厚的企业大部分都不同程度预定外盘，而部分资金紧张的中小饲料企业更多以采购替代品为主。据静书了解，大型饲料企业中，乳猪料中的鱼粉添加比例并没有大幅减少。今年春节过后，3月份开始，生猪市场将迎来2015年第一波仔猪补栏高峰。若天气保持正常，水产饲料也将逐步上量。尽管当下生猪市场弱势运行，但是对于3月份之后的鱼粉需求，特别是高品质鱼粉需求，预计将出现一定的缺口。尽管当下大部分大型饲料企业已经备下库存，但是对于3-6月份的水产养殖形势，水产饲料企业也难以做到准确预估。比如2012年、2014年5月份水产市场表现迅猛，短时间内便消耗了大量的鱼粉，2012年甚至出现了水产饲料企业到港口抢现货的情况。因此，除了秘鲁第一捕季的动态，春节过后仔猪补栏、水产养殖的情况也需要紧密跟踪。

在秘鲁鱼粉缺席的上半年，我们希望国产鱼粉能够正常生产。但是国产鱼粉同秘鲁鱼粉一样，很大程度上也是资源多少所决定的。2-5月份，国产鱼粉生产大致占全年的20%左右，我们同样需要关注今年上半年国产鱼粉生产情况。

面对暴涨的鱼粉，有“艺高人胆大”的贸易商高位紧张，也有持谨慎态度暂时观望不玩的。高价的鱼粉背后，本就凝聚着不定的风险。就如同我们上文中提到的多种不确定因素，配额也好，需求也罢，都只能在不断前行中把握方向。建议鱼粉供需双方不要过分看空过着看多，特别是我们饲料企业，分批建仓，以保证本身的刚性需求。那么还有一个问题，若今年上半年鯷鱼资源好转，在这一波鱼粉暴涨大潮退去的时候，会多少人会功成身退，又会有多少人被拍在沙滩上？