豆粕基本面疲软 季节性致底部震荡

      豆粕目前高库存低需求，美豆天气好转供应充足，基本面疲软，技术上自7月14日M1601高点2926开始回落已达200余点，整体看豆粕还处于弱势运行中，但季节性天气炒作期仍未结束，包括养殖需求可能有所好转等因素影响，多空因素重叠，豆粕有望在底部保持宽幅震荡，难现单边行情。

      1.美豆情况

图1：美国供需平衡表

 

      资料来源：Wind 一德研究院(博客,微博)农产品(000061,股吧)研发中心

图2：美豆优良率

 

      资料来源：Wind 一德研究院农产品研发中心

图3：NINO3、4区预测

 

      资料来源：NOAA 一德研究院农产品研发中心

图4：过去30天美国降水距平百分比

 

      资料来源：NOAA 一德研究院农产品研发中心

      美豆价格自从2014年6月30日季末报告大幅利空后情况就急转直下，随后的发展过程中美国种植面积、产量、库存均纷纷大增，美豆彻底转熊。从今年的报告中可以看到疲软的基本面没有改变，7月报告唯一的亮点是调减期初库存204万吨，其他情况为种植面积微增50万英亩，单产不变，出口不变，期末库存调减136万吨。7月报告并没有涵盖6月底主产区的大雨带来的影响，市场期待8月面积及单产数据的下调，虽然美豆近几日回落至950美分以下，但是在8月报告前空头也不会有太多的动作，市场还需要考虑8月报告利多预期。从优良率看，7月中下旬以来，保持在62%，其中非常好的比例从11%增加到13%，主产区降水情况有所缓解，作物生长情况也在像好的方向发展，这也体现在近期的美豆走势中。从厄尔尼诺监测数据看，NINO1-4区的温度从7月上旬的峰值开始回落，短期有缓解迹象，不过图3中NOAA的预测是年底达到极值，而往往厄尔尼诺现象是当年发生，第二年作用最强，那么今年应该不会有太强极端天气，而在2016年可能发生。图4显示，过去30天中部主产区降水量远比平时多，大概多100-200%之间。