多空交织 打造2月豆粕价格"矛盾体"

　　美豆外盘运行的影响因素主要围绕出口需求以及南美天气带来的影响。而国内近期豆类市场紧跟外盘走势，多数油厂豆粕出厂价格随盘面调整。目前豆粕市场可谓涨跌两难，多空因素影响价格走势。利多因素：美豆出口需求强劲，加之南美天气干旱担忧大豆产量，导致美豆外盘期价走高。国内部分大型油厂豆粕价格紧跟盘面走势，市场表现偏强。利空因素：禽流感再度来袭，打压家禽养殖市场。生猪价格也持续低迷，下游需求清淡，豆粕终端消费受到一定影响。梧桐通过数据来分析影响近期豆粕市场的多重因素。

　　美豆出口需求以及南美天气影响

　　美豆期价自2月初开始呈现上涨态势，主要受出口需求提振。图中明显看出，2月美豆出口装船量同比去年增长较大。美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2014年2月13日的一周，美国大豆出口检验量为147.1万吨，低于上周修正后的数据156.6万吨，但是高于上年同期的111.2万吨。目前正值南美大豆种植收割期，天气成为市场又一炒作因素。巴西大豆作物在1月及2月初遭遇“严重缺水”情况，导致该国至少四分之一的大豆产区及巴拉圭主产区的产出潜能下降。与此同时，部分机构下调了巴西大豆产量。导致国内外豆类期现价格出现增长态势。
　　节后油厂开机率以及供应影响

　　年后国内大豆加工厂陆续恢复开机，开机率逐渐上升，但仍处于较低水平，全国油厂开机率大概在40%左右。而进口大豆仍在陆续到港，导致库存继续增加。截止20日，我国港口大豆库存为545万吨，较前一周上升20万吨，较春节前增加近60万吨，同时也略高于去年同期530万吨的库存量。根据船期统计，2月大豆到港量约为490万吨，随着南美大豆上市，预计3月份大豆到港量在480万吨左右，4月份预计增至550万吨。油厂库存方面，截止7周豆粕库存约为45.79万吨，较前一周上涨5.03，豆粕未执行合同量共计166.9万吨，较上周增长22.2万吨。可见后市供应宽松导致豆粕下行概率增大。
　　禽流感疫情以及生猪价格暴跌影响

　　根据往年的情况，春节是猪肉消费旺季，价格一般不会下降。但是马年春节，猪肉价格却出现了十年来的首次下跌，节后价格为维持疲软态势。截止20日，生猪平均价格为12.33元/千克，较上周同期猪价下跌0.17元/公斤，跌幅为1.36%;猪粮比价继续跌至5.49：1，持续中度亏损。
　　与此同时，禽流感疫情也给养殖业再添”暴雨”。据养禽企业反映，由于销售不畅和价格下跌，每销售1只黄羽肉鸡亏损4-6元，白羽肉鸡销售量减少约30%，影响约4000多万养殖场户。家禽存栏量大幅下滑，养殖户补栏消极。对于豆粕消费来说，也将制约其出货情况。
　　综合来看，随着油厂开机率以及大豆库存的逐渐增长，后期供应逐渐宽松。此外对豆粕需求方面仍受到养殖业低迷的拖累，导致豆粕市场后期下调风险较大。不过在3-4月巴西大豆上市期间，物流也将成为市场一大转折点。若2013年物流瓶颈问题再次重演，豆粕市场或将一改疲态，呈现涨势。