期现共鸣 进口分销豆仍有下跌空间

 

国内主要港口进口大豆平均分销价格为3700元/吨，与月初相比上涨20元/吨。上涨的主要原因是，美豆期货从10月初上涨以后，进入11月份呈现高位震荡格局。

　　11～12月到港量将高于预期

　　2013/2014年度(10月/9月)我国累计进口大豆7035万吨，比上年度增加1048万吨，增幅17.5%。海关数据显示，2014年10月我国大豆进口量为410万吨，较9月减少93万吨，减幅18.5%；较去年同期减少9万吨，减幅2.1%，也低于此前市场预计的430万～480万吨。

　　国家粮油信息中心24日消息：由于船期问题，部分10月应到港的大豆推迟至11月到港，加之厂商持续采购，11～12月大豆到港量将高于此前预计。11月大豆到港量预计将接近700万吨，12月可能达到750万吨左右，国内大豆供给由紧张转为宽松的幅度高于此前预计。

　　明年1月进口成本3500元/吨

　　截至11月25日，美盘期货1月合约本周一收盘1033美分/蒲式耳，对应的是12月船期，明年1月份到港，美国进口大豆理论成本=[(1033美分/蒲式耳+升水126美分/蒲式耳)×0.36744]=425.86美元+海运费37.18美元/吨=463.04美元/吨×增值税1.03×关税1.13×汇率6.2+港杂费100元/吨=3441元/吨。

　　而40天前的进口大豆成本为3402元/吨。据笔者测算，11月份进口大豆成本为3400～3450元/吨，均值3425元/吨；12月份进口大豆成本为3350～3400元/吨，均值3375元/吨。

　　虽然美豆期货1月合约由低点912美分/蒲式耳上涨至高点1086美分/蒲式耳，上涨174美分/蒲式耳，涨幅高达19%，目前进入高位震荡。理 论上进口成本应该同幅度抬高，但是由于运费和升水下跌，通过计算，明年1月份进口大豆平均成本在3500元/吨左右，仅比12月份进口成本增加100～150元/吨，涨幅2.9%～4.4%，这个进口成本在12月份只能减少，不能增加。

　　12月美豆有望展开下跌调整

　　目前港口分销大豆价格为3700元/吨，较11月份进口大豆理论成本均值高出275元/吨，较12月份进口大豆理论成本均值高出325元/吨，较明年1月份进口大豆理论成本均值高出200元/吨，较40天前进口大豆理论成本高出298元/吨。

　　综合分析，目前港口分销大豆价格为3700元/吨，普遍高出远期进口大豆理论成本200～325元/吨，能否下跌需要美盘期货的配合。预计进入12月份，有望对10月份的上涨行情展开下跌调整，12月末美盘期货或跌至950美分/蒲式耳。

　　若预测实现，期现货达到共鸣，预计12月末港口分销大豆跌至3400～3500元/吨，还有200～300元/吨的下跌空间，届时不宜再继续看跌，笔者看好明年上半年的大豆行情。